“左手一只鸡，右手一只鸭”曾是达晨创投最形象的比喻。达晨创投合伙人、副总裁傅哲宽亦是农业产业最早的价值发现者—从国内资本市场来看，A股涉及农林牧渔等农业上市公司仅50家左右，其市值相对整个A股市场不及1%。但私募投资者对农业的关注度与日俱增，仅2011年国内披露的投资农业案例约57个，投资额超过14亿美元。正是在傅的主导下，达晨早在2006年、2007年就曾两次投资4600万元获取福建圣农8%股权，仅此一项投资回报就超过20倍。
在傅的力推下，达晨相继挖掘了种养业、种业和农机类等数十家农业公司，其中包括煌上煌、康隆农业、华祥苑、宏东渔业等明星公司。在傅哲宽看来，如今农业投资环境已今非昔比，规模化、资本化将是新农业发展的必由之路，而资金骤增及优质企业稀缺将成常态。
投资农业多年，公司治理的不规范是多数农业企业的共性问题。从不规范、规范到上市是漫漫无期的过程，像我2006年刚和国内酱卤肉领军企业煌上煌接触的时候，它只是一个不太规范的连锁企业，达晨无偿做了两三年增值服务，帮助其向上延伸，重新优化产业链。现在养殖行业能做到专业化的并不多，如此就不能形成规模，价格波动就特别大，但如果上游家禽全部自己养，这样掌控力就会强很多。一旦全产业链搭建完成，企业的行业影响力及营收规模就会逐渐抬升，当具备一定规模可走上市程序时，我们便投资进去。类似煌上煌这样需要前期规范的企业会占我们所投企业总数的20%左右。
我倾向于投资全产业链型农业企业，但国内现状是大部分企业都不具备全产业链业态，如此选择投资时机及建立决策机制就至关重要。我一般会重点关注具有深加工优势的企业，因为下游做得好，渠道品牌树立起来以后，向上游延伸就比较容易的，无论以规模优势与地方政府谈判，还是拿地做种植都比较简单。但反过来从上游向下游拓展难度则要大很多。
农业的确存在靠天吃饭的问题，但这主要针对种植业，养殖业相对好很多。养殖业已实现工业化，气候影响不大，只要做好防疫体系，避免疾病、传染病就可以了。但种植业规避天灾的可能性是比较低的，但其中也不是没有投资空间，你可以根据区域环境优势去选择种植企业，比如某地自然环境和气候恒定就适合种植某种作物。例如我们投资的一个新疆种植类企业，周围都是雪山，可常年灌溉，形成水灾、干旱的概率很小。
对于一些全产业链的公司，若上游种植有风险，就需在自产及对外收购方面做好预判，保证足够库存量以抵御自然灾害。若受灾害影响产量降低，价格上涨，利润率反而可能上升。但完全抵御风险还是非常困难。
投资农业企业，无可回避的是食品安全问题。首先要完善产业链，自行控制上游源头；企业自身也要加强生产体系管理和建设，尤其是销售渠道。一些加盟商往往不能按照公司要求合规经营，由此会对企业品牌造成伤害。
做农业投资和其他行业差异明显，除了经验积累，仍需创造力，只有对农业各方面比较熟悉才具备投资能力，尤其与农民企业家打交道经验很重要。这一团队比较特殊，其学识很高，学习能力很强，但可能因常年经营农业，思维方式与其他行业的企业家不太一样。这些人多为草根创业，经营环境更封闭，防范心理更重一些，所以只有熟悉习惯其行为方式，才能和其交朋友并顺利投资。
投资农业至今，行业已发生很大变化。首先，竞争比以前大很多，过去一个项目可看两三年，但现在未必能有机会那么做；其次，当今农业企业整体工业化及现代化水平较2006年时好很多，现在创业者层次也高一些，一些商业精英也开始到农村创业，企业亦有相当规模；此外，农业企业家比较注重孩子的培养，第二代的眼界会比父辈高很多；最后，大政策利好，未来国家对农业的扶持会越来越多。整体而言，农业企业经营发展环境比过去改善很多。
今年我们还没有投资一家农业企业，但对一些企业已有投资的意向。投资方向之一是种业，中国农业种业与其他国家相比还比较落后，关注度越来越高，政府政策扶持力度也越来越强；之二是在农机领域，与成熟市场相比，国内农业机械的发展空间还很大；之三是从养殖到深加工全产业链的快销品企业；最后则是生产绿色肥料、农药、饲料等生物技术类公司。
傅哲宽
达晨创投合伙人、副总裁
专注投资20余年，曾任职于湖南经济管理干部学院、湖南证券有限责任公司、湖南电广传媒股份有限公司，亦参与主导投资近60家公司，其中圣农发展（002299）、太阳鸟（300123）、恒泰艾普（300157）等9家公司已成功上市。
我一般会重点关注具有深加工优势的企业，因为下游做得好，渠道品牌树立起来以后，向上游延伸就比较容易的，无论以规模优势与地方政府谈判，还是拿地做种植都比较简单。但反过来从上游向下游拓展难度则要大很多。
农业的确存在靠天吃饭的问题，但这主要针对种植业，养殖业相对好很多。
很多农民企业家因常年经营农业，思维方式与其他行业的企业家不太一样。这些人多为草根创业，经营环境更封闭，防范心理更重一些，所以只有熟悉习惯其行为方式，才能和其交朋友并顺利投 资。
