2006、07年之前，达晨还是个小作坊，就我一个项目经理，还有两个助理，所以项目都是我自己亲手来弄。那个时候还处在多听多学的阶段，没有什么惨痛的经历，反而是后来做大了，项目一多很难控制。那段时间对我的最大改变就是开始失眠，因为早期时候的我不能承受失败，硬着头皮推进，自己拿钱砸，一点点把它救活、撑住，靠的全是一口气，勇气。
成事在“人”，达晨投资的黄金法则
其实从0做到现在，达晨投过的5000万到1个亿的项目也有部分失败的，我也不断在总结这个原因，其中最大的一个因素就是创始人不靠谱，也就是被骗了。在中国，只要人靠谱，他把房子卖了，死也要撑住他的企业，这种爱面子的创始人是很可爱的。不像美国的企业，要是发现不行了就会马上把它停了去干别的。
投资也好创业也好，就是人和事，关键还是人，事情好歹有时候还能被人改变。但人怎么分辨呢？很困难，所以我们现在基本上靠概率。我们招人全招清华北大的博士，投人都是投高学历、岁数适中的创始人，因为社会已经帮你筛选过一回了，这样出错的概率会小很多，否则听着再好的项目我也不做。所以达晨看创始人看的比较透彻，一般会从这6方面去考量：
坦诚：诚信作为一个最基本的东西，如果创始人在跟我们第一次接触的过程中，给我们讲了很多虚的东西，我们的感觉就非常不好了。好的不好的都讲出来，未来我们帮他的时候很多事情是可以用专业和技术摆平的。
务实：很多创业者尝尝把自己和企业打扮的外表光鲜，盲目追求一种高大上的感觉。其实我们更喜欢实实在在的，真正在意的是创始人的眼光和他思考的东西。
专注：身为创业者有抱负有情怀固然重要，但专注才是保证人在一个持续的工作过程中，不会偏离他的方向。有的创业者喜欢同时做好几个项目，一旦某一个出了问题，肯定要花更多的时间去投入，甚至放弃。
谦逊：能够正确地评价自己很重要，这代表着创始人是否能够理性的分析企业和行业形式。因为市场永远是客观的，你跟竞争对手干得怎么样，客户看得很清楚。每个企业都有它的优点和缺点，不断去关注自己不足的地方，不断去弥补，综合实力会慢慢往上走的。
智慧：创业者跟普通的工薪族不一样，他是要引领企业往前走的。面对激烈的竞争，决定今天干什么明天干什么不是件容易的事，每一个布局的过程中，如果智的方面达不到，视野和格局就会收到影响，到未来可能就达不到想要的效果。
勇气：创业者必须把所有的钱、精力、时间放在你做的事情上，不能有退路。作为投资方，我们赌的就是这个，我把钱给到你了，你就全力铺在上面，每项决议每个问题我们一起以背水一战的心态去做，这样对双方都是比较安全的。
看完创始人之后，我们会跳出来看看他所在的行业和企业本身。投资讲究顺势而为，就是如果你在大趋势里、在未来会成长的行业里，那这种企业一定会往上走。剩下的差别就在于你能否做到行业的第一，只有行业第一才能获得更高的市场份额，更快的增长速度。但如果我们没投到第一，第二、第三也是会考虑的，关键是我们要看它未来有没有具备做到行业第二或者第一的潜力。
达晨在布局的时候，也会研究企业本身的纹理是什么样子的。我们会很清晰地了解和洞察这个企业的成长历史、核心竞争力、商业模式、资源背景等方面。这样在之后我们投入的时候，才可能根据它不足的地方，给它带来资源方面的对接和帮助。
所以一个企业的估值高低、融资金额大小，完全取决于我们认为这个企业未来能够做多大。一个平台型的公司，我们未来想象空间就会大一些；反之一个产品型的公司，那可能相对会小一些。我算一算你未来能做的，算一算我未来要挣的，反推出现在能给到你的钱。
因此，我冒的风险和收益是要对称的。达晨投的公司有一大部分都是亏损的，还有没有收入的。我们投的是一种逻辑，投的是面向未来的一种穿透力。如果这个企业已经很赚钱了，你再去投，那时候价格肯定上去了，也赚不到大钱。我们允许失败，不要求百分之百的成功，这个心态就比较好。
谋事在“天”，达晨眼中的未来趋势
其实我们也不去奢望自己投的企业能产生BAT那样的机会，中国创业者在增多，素质肯定也一代比一代强。毕竟中国还是一个发展中的国家，投资机会相比美国实在多太多，未来十年内有很多行业都有闪光的可能。
军工、环保、体育。我们看到，美国历史上曾经市值很高的公司里面有好几家都是军工企业，未来十年我觉得是军工一个大发展的时候，并且军工越来越对民间开放，这是一个特殊机会。同时像清洁技术环保这个领域，美元基金也不会去投，所以我们在这里面没有什么竞争对手。体育行业的利润从前年、去年开始呈现爆发性的增长，之前投了几个，感觉现在才是最好的时机。
消费升级。中国大量传统的品牌都会走下坡路，原来纯粹靠中央台打广告的那些品牌可能都会不行。然而整个市场实际是在增长的，他们没有增长，就说明消费人群不认以前的品牌了。以前是屌丝经济的消费，现在品质要求高了，很多细分的需求暴露出来，这个空间是巨大的。
技术创新、产业互联网。以色列的创业公司跟中国的有很大不一样，属于技术驱动型，而中国则多是商业模式型的。所以像VR、AR、人工智能这些都是技术创新，未来还是以并购作为发展方向。而像Saas、大数据这种产业互联网的机会就在于能否做成平台，中国产业效率特别低，把中间环节压掉，把效率提升，这才是关键。
