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外资创投受创本土机构“弯道超车”
发布日期:2011-07-28
      据记者多方了解,目前国内七八百家本土创投中,真正规范的仅有30—50家,但就是这少数的几十家本土创投,在过去五六年的时间里,飞速成长起来。在清科集团去年底对中国创投的排名中,深圳市创新投资集团有限公司(简称深创投)荣登榜首,超越了之前一直领先的红杉、IDG等国际知名的外资创投。随着中国资本市场的逐渐壮大,以及人民币基金的强势崛起,以深创投为代表的本土创投正在迅速赶超外资创投。
  金融危机重创外资创投
    “在创业投资的融资、投资、管理及退出四个环节中,融资和退出环节受金融危机的冲击最为直接。”深创投总裁李万寿告诉记者。该公司去年退出项目的数量较年初计划缩减一半,即由原计划的12—15个企业实现境内外上市,最终下降为5个。
        中国风险投资研究院的统计数据显示,2008年中国创投市场新募集的资金规模达1018.67亿元,比2007年增长14%,但上下半年差异较大,下半年募资金额骤降,仅占全年募资总额的27%。另据统计,自2008年以来,不确定的宏观经济及金融危机等负面因素迫使原本计划上市的企业不得不取消上市计划或者延期。
        清科研究部经理王明良表示,外资创投募集资金主要来自海外各种基金及个人投资者,且退出也主要在海外市场实现,因此,上述两个环节中,外资创投所受的影响更为显著,这也使得他们短期内面临较大的资金短缺压力。
  本土创投趁势发展
        在不少创投人士看来,金融危机对创投的投资和管理两个环节而言是一大机遇。创投在投资中有了更大的谈判筹码,并以此压低投资价格,以获得较多的股权比例。危机时期创投更容易实现低进高出的投资策略,大大降低投资成本。正是基于这一判断,深创投在2008年实际投资58个项目,投资额与2007年持平。清科的研究报告也显示,虽然创投机构的投资趋于谨慎,但2008年尤其是上半年,投资额度呈明显增长趋势。
        就管理环节而言,金融危机迫使创投机构不得不花费更多时间对所投资的企业进行金融危机影响调查,并针对之前一直隐含的问题进行相应的战略调整,从而强化了对投资企业的管理。这在一定程度上也减少了投资的风险。
  人民币基金优势渐显
        谈到外资创投与本土创投的差距,有业内人士认为,外资创投最大的优势便是资本优势,无论是募集资金、管理资本还是单项投资,本土创投仍与之存在不小差距。目前全国三四百家的外资创投带来的美元投资占据着60%—70%的市场份额,而七八百家的本土创投仅占有30%—40%的市场份额。但业内人士预期,未来数年内,人民币投资有机会超过美元投资,成为中国创投的主流。
        他们认为,去年政府创投引导基金的杠杆效应逐步显现,再加上全国社保基金、券商及保险等多类金融资本获准自主进行股权投资,本土创投的融资渠道大为拓宽,这直接带动了人民币基金的强势崛起。
        中国风险投资研究院调查统计也显示,去年人民币募集和投资都增长迅速,新募集的基金中约80%都是以人民币募集,募集金额占总募集金额的22.97%。
  外资创投本土化渐成趋势
        在外资创投看来,单一的离岸式模式已逐渐成为他们长期发展的瓶颈。
        李万寿认为,与外资创投相比,本土创投的优势在于,本土化优势使得他们对本土市场及行业能够有更为深刻的了解、认识和积累。尤其政府引导基金,更容易获得企业的认可和信任,这些优势对于确保投资成功至关重要。从长远看,入乡随俗,外资创投本土化,将成为中国投行业的一个必然趋势。
        中国风险投资研究院研究主管蔡新颖也指出,随着中国资本市场的崛起,外资创投和本土创投已开始交叉融合,两者间的界限变得越来越模糊,已无法单纯地用管理团队背景、资金来源及注册地等指标进行区分。

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