从最开始的旧货市场淘货到跳蚤市集打卡，从大学里师兄师姐甩卖的二手课本到古着店里精心摆置的配饰、衣服和包包，再到二手车鉴别师、二手奢侈品鉴定师等新兴职业的诞生，还有最近火出圈的“闲鱼体”，不知不觉中，二手经济早已撕掉最开始“低端、低价”的标签，逐渐发展为与“环保、时尚、高性价比”相关联的宠儿。这一富有悠久历史的产业，更因互联网因素的加入，而焕发新机。
据Mob Data研究院数据和《2020年度中国二手电商市场数据报告》，过去一年中国二手闲置交易额已达到12540亿，国内二手电商市场规模近4千亿，二手电商用户突破了1.8亿人。在这一过万亿的庞大体量中，二手电子产品交易和服务无疑是之中最具有发展前景的一大细分赛道，其市场交易规模已突破千亿。6月18日，以3C产品回收起家的达晨投资企业万物新生集团（原爱回收）登陆纽交所（股票代码“RERE”），定价为每股14美元，成为中概股ESG第一股。根据CIC报告，在二手3C交易和服务领域，2020年万物新生集团的交易台数和GMV均位列中国市场第一名，并且高于行业内第二至第五名的总和。
围绕着上市有许多精彩的故事，我们希望从投资人的角度，说说我们看到的爱回收。达晨于2016年投资爱回收，以下是“IPO B面”系列的第一篇。
| 投在行业爆发的拐点前
2015年底，经朋友推荐，达晨大消费和企业服务行业合伙人杨廷辉第一次知道了爱回收这个平台，去线下门店进行了咨询，试试看的心理去了解了一下手里的旧手机还值多少钱，结果是“交易流程很便捷，价格也公道”。站在6年后的今天回看，可以开玩笑说这是一次“价值”过亿元的消费者体验——一年后，达晨完成了对爱回收4亿元融资的联合领投。
这一年，也刚好被称为“创新回收元年”，因为在2016年，商务部等6部门联合推出《关于推进再生资源回收行业转型升级的意见》，大力推广“互联网+回收”的新模式，而手机也是在一年前才被正式纳入《废弃电器电子产品处理目录》当中。但此时，爱回收已经在二手消费电子回收这个领域耕耘了5年。
在中国移动互联网下半场开启前夕，不久又有政策利好助推，在这个时间点投中爱回收，除了天时地利，更来自于达晨团队对这一赛道深入的观察与准确的判断。“2016年前后，中国PC网民正在持续、加速地向移动端渗透，并且随着移动互联网生态的不断丰富和升级，人们对于承载这一切的智能手机的需求，将从蓝海增量市场走向消费升级的存量更新市场”，杨廷辉回忆道。而中国广袤的地缘覆盖与庞大的消费人群，存在着购买力的天然阶梯，两者叠加，预示着中国3C消费回收市场将迎来高速增长，彼时正是行业爆发拐点之前的最佳投资时间。
杨廷辉表示：“消费互联网，核心在于中心化的内容分发机制和基于消费者互动的商业信用体系，当时其大致格局已定，即将迈入下半场；相比之下，产业互联网正跑步进入上半场。我们认为，以爱回收为代表的产业互联网，唯有深入产业去重构供给和需求的产业信用，同时和消费互联网在流量场景端充分协作，做重，才是提高产业效率的唯一路径。”
面对即将爆发的市场，和早已深扎赛道的爱回收，达晨决定，落子入局。
| 永不停歇的组织进化能力
让达晨下定决心投资爱回收的另一个重要原因，是它的创始团队。“创始团队非常有远见性和自我革新的魄力，吸引到了前华为大中华区第一任CMO郑甫江总及一群华为干将愿意降薪数百万一同来创业，这是当时很大的一个加分项”，杨廷辉表示。2016年后，随着团队的完善与融资资金的到位，爱回收大力发展B端的扩展能力与布局，打通C2B+B2B+B2C、完成横跨两端的全产业链布局，品牌升级为万物新生集团。
这种自省与魄力也体现在爱回收选择“做重”、建设线下门店体系这件事情上面。“做重”，意味着要对供应链有深度管控，以及对产业链的变革与提效，这对一群互联网和IT背景出身的管理团队来说，是极为考验团队学习能力、迭代能力和运营能力的事情。时至今日，爱回收的线下门店板块仍被人们疑问，关于它的坪效、它的回本等等，可想在7年前，对决定做线下门店的爱回收团队来说，困难只会更多。
“这件事情虽然难、虽然重，但只要形成规模，也是壁垒”，杨廷辉说道。不同于其他品类的二手商品，二手3C消费具有中低频、非刚需的特点，传统流量的转化率较低，场景驱动的逻辑在二手3C行业体现的更加明显。通过线下门店精准出击，爱回收将获客、服务和品牌建设集中在一起，截至5月底，爱回收在全国170+个城市的门店数量已经达到800家，以及1500+个自助服务站，形成了强有力的竞争壁垒。
| 瞄准二手经济的靶心——供应链
过去的5年时间，见证了爱回收的飞速发展，从18年融资估值15亿美元到19年与京东旗下“拍拍”战略合并，直至最近投资人列表新增快手。伴随它的，是二手经济的蓬勃发展，到2020年底，国内拥有多达12.1万家二手交易相关企业。
在这林林总总之中，投资爱回收以后，达晨对二手经济赛道继续进行着密集的调研。杨廷辉回忆道：“我们继续看了很多相关的细分领域，比如二手车、钢琴、服饰等等，我们都扫了一遍，但没有出手。”
直到2018年，子弹出膛，投资了专注IT设备长短租服务、运维、回收和处置的小熊U租；2019年底，再次出手，投资二手奢侈品交易平台胖虎科技。
“我们坚定认为，移动互联网走向下半场，流量红利已经结束，供应链能力将成为各家的核心差异化能力。所以除了继续做自上而下的行业研究和尽调，一直保持耐心，持有子弹直到那家符合达晨投资审美的企业出现，正中红心”，达晨财智执行合伙人、总裁肖冰在回忆这几年的经历时这么说。
尽管经历了几年的快速发展，产品非标化、非高频、口碑参差不齐，让二手电商行业一直为人所诟病。而回溯爱回收、胖虎、小熊等几家达晨出手投资的二手经济企业，归纳出的企业和创始团队画像都有一个共同点，就是重供应链，正正是解决上述二手经济痛点的关键所在。
无论是爱回收十年打造的以质检品控、大数据智能定价、C2B竞价平台为核心的“智慧大脑”并建立行业标准，抑或是胖虎对内多年持续打磨而成的“数据化运营能力”、对外输出完整可靠的鉴定体系以构建消费者信任，还是小熊U租塑造的业内首个“共享IT设备”闭环、整合全产业链来帮助企业释放现金流、优化资产配置，都是通过大数据，让个性化的商品标准化、消除信息不对称带来的不信任，提高运营效率，抓稳供应链，打造竞争壁垒，让规模交易成为可能。
而胖虎和小熊所处的二手奢侈品领域和IT租赁设备行业也都正是千亿量级的市场。目前，小熊U租已经服务了包括腾讯、百度、阿里巴巴、京东、头条、华为、爱奇艺、海康威视、万科、蒙牛、中国银行等在内的3万多家企业客户，而胖虎平台上二手奢侈品和时尚单品过去一年的流通量超过了15万件，GMV超10亿元，今年预计将超35亿，可持续时尚的理念正在Z世代年轻人中流行。
正如爱回收创始人陈雪峰所提到的，“数据能不能产生价值，关键要看数据量的大小和颗粒度。通过数据模型测算出每种机型的价格，数据量越大价格越精准，运营效率越高，平台的价值和盈利能力越强。”未来，爱回收将向海外输出围绕大数据和供应链打造的核心能力，为全球二手3C交易双方提供最为精确的产品定级标准、帮助即时获知全球各大二手数码自由贸易市场的实时需求，实现货品跨区域的快速流通，让全球二手手机回收市场交易效率的提升成为可能。
| “减法新生活”
关于爱回收，再繁复的数字和丰富的故事，回到原点，是关于商业与社会公益事业结合的一颗初心。直至今天，环保仍旧被很多人认为是慈善的事业，但传统的号召捐赠闲置或回收，常常反响平平，也未能形成长期且有效的机制或系统，大部分闲置物品依旧 “停滞”在流动链条的起点。但我们应该认识到的是，实现碳中和需要的是一场广泛而深刻的经济社会系统性变革。
让如爱回收这样的市场化运营主体深度参与，通过价格手段来提升消费者侧对闲置物品的积极供给，基于爱回收成熟的质检及出价系统和渠道，将物品以合理的价格加速配置给对口的需求方，证明环保也可以是一门好生意，更重要的是，让二手闲置物品的链条运转起来，实现对社会闲置资源更高效的利用。
到今天，在草莓音乐节的“零废弃主题活动区”、联名李宁和COSTA推出再生纸浆咖啡杯套、连7FRESH超市里也出现了和万物新生旗下爱分类·爱回收合作定制的再生环保购物袋，还有和立白、故宫的携手合作……爱回收频频“出圈”，以更生动和活泼的面孔站在了消费者的身边，也意味着爱回收从3C赛道延伸出去，扩展至旧衣物、废弃塑料和纸板、书籍......通过有趣好玩的方式，连接人群，让环保与可回收概念沁入人心，闲置都能物尽其用，真正实现“万物新生”。未来，我们能说，环保不仅可以是门好生意，也是一个好玩的课题。
让我们一起来做“可塑之材”，过“减法新生活”，一起“万物新生”！
